Ликвидность - это свойство рынка, которое показывает, насколько легко купить или продать большой объём без сильного движения цены. Проще говоря, это способность рынка поглощать сделки. Не запас денег, не сумма на счетах участников, а именно готовность встречной стороны принять вашу заявку по близкой цене.
Почему деньги и ликвидность путают
Логика кажется очевидной: раз в инструменте много капитала, значит и торговать в нём легко. На практике связь ломается на первом же шаге. Капитал может стоять в позициях, лежать в других активах, ждать своего уровня далеко от текущей цены - и в стакане его нет.
Для меня ключевое различие звучит так: деньги - это капитал, объём - количество проторгованных сделок, ликвидность - способность рынка провести эти сделки без сильного изменения цены. Три разные вещи, которые постоянно склеивают в одно.
| Понятие | Что измеряет | Где видно |
|---|---|---|
| Деньги | Капитал участников | Нигде напрямую, только косвенно |
| Объём | Сделки, которые уже прошли | Гистограмма под графиком |
| Ликвидность | Готовность рынка принять новую сделку | Стакан, плотность заявок, спред |
Как это выглядит на графике и в стакане
Если на продаже стоят крупные объёмы по близким ценам, рынок способен поглощать покупки. Цена идёт плавно, свечи получаются ровнее, спред узкий, проскальзывание минимальное. Заявку на приличный объём вы исполняете почти по той цене, которую видели.
Если заявок мало, картина меняется. Крупная покупка быстро съедает всё предложение, и цена скачет вверх на пустоте. На графике это выглядит как резкий импульс с длинными тенями и разрывами между свечами, хотя реальных денег в сделке было немного.
Вторая причина путаницы: «цена идёт за ликвидностью»
Когда трейдеры произносят эту фразу, они обычно имеют в виду не капитал и не глубину стакана, а скопления ордеров: стопы за максимумами и минимумами, кластеры лимитных заявок, зоны, где чужие позиции закрываются принудительно. Это тоже ликвидность - в том смысле, что там есть встречная сторона.
Поэтому одно слово в разговоре означает два разных явления. В одном случае речь про качество рынка здесь и сейчас, в другом - про конкретные точки на графике, где сосредоточены чужие заявки. Прежде чем спорить, стоит уточнить, о каком из смыслов идёт речь.
Где понятие перестаёт помогать
Ликвидность меняется в течение дня и не является постоянной характеристикой инструмента. То, что утром на открытии основной сессии поглощало любой объём, ночью может двигаться от одной заявки. Оценка по вчерашним данным ничего не говорит о текущем моменте.
Видимая часть стакана тоже не равна реальной глубине. Часть заявок появляется только тогда, когда цена к ним подходит, часть снимается за секунду до исполнения. Судить о ликвидности по одному снимку стакана - примерно как судить о трафике по одной фотографии дороги.
Частые вопросы
Чем ликвидность отличается от объёма?
Объём показывает, сколько сделок уже прошло, а ликвидность - сможет ли рынок принять следующую сделку без скачка цены.
Как быстро оценить ликвидность инструмента?
Смотрите на спред и плотность заявок в стакане: узкий спред и крупные объёмы рядом с ценой говорят о том, что рынок поглощает сделки.
Почему цена резко дёргается при небольшом объёме?
Потому что встречных заявок мало: покупка съедает всё предложение по ближним ценам и перескакивает на следующие уровни.
Что имеют в виду под «цена идёт за ликвидностью»?
Скопления ордеров - стопы за экстремумами и кластеры лимитных заявок, то есть места, где есть встречная сторона для крупного участника.
Меняется ли ликвидность в течение дня?
Да, и заметно: на открытии и в основную сессию рынок обычно глубже, чем ночью или в праздничные дни.
Что показывает ликвидность рынка?